融资财报

3月3日晚间，哔哩哔哩（以下简称“B站”）发布了2021年第四季度和全年未经审计的财务报告。

财报显示，B站第四季度营收57.8亿元（人民币，下同）同比增长51%，净亏损为20.96亿元，同比扩大149%；全年营收193.8亿元，同比增长62%，净亏损为68.1亿元，同比扩大超120%。总体盈利能力不及预期，亏损幅度持续扩大。

对此，B站首席财务官樊欣在财报电话会议上表示，2022年，B站有信心在保持用户健康增长的前提下，通过提升单个MAU的变现率和控制运营费用，在2022年开始全年non-GAAP运营亏损率同比收窄，中期目标于2024年实现non GAAP盈亏平衡。

而营收构成方面，B站各业务收入占比越发均衡，游戏业务发展增速放缓，增值服务、广告业务增速明显，同比增速超过50%。

具体来看：第四季度，B站移动游戏营收12.95亿元，同比增长15%；增值服务营收18.94亿元，同比增长52%；广告业务营收15.87亿元，同比增长120%；电商及其他业务营收10.03亿元，同比增长35%。B站预计2022第一季度公司的营业收入为53至55亿元。

游戏占比降至22.4%，已获5款新游版号年内发行

聚焦到游戏业务上，2021年全年B站游戏业务营收50.9亿元，同比增长6%，游戏业务增速放缓颇为明显。这也与当前复杂的游戏市场环境有关，一来，今年政策调控、版号暂缓等因素使得行业整体发展较为疲软；二来，存量市场竞争进入白热化阶段。

不过，游戏早已不再是B站营收的主力。从2018年开始，B站的游戏营收在其总营收占比持续下降，至2021年第四季度已降至22.4%。增值服务以及广告业务逐渐代替游戏成为B站营收的主力军，第四季度，增值服务占比已达到32.7%。

当然，这不意味着游戏业务不重要。事实上，B站在游戏业务上的投入并不少。过去两年，B站一方面加大了与大厂的联运和代理；另一方面投入大量资金用以新游研发和投资收购，如近期就投资了《梦境链接》游戏开发商龙拳风暴。

在游戏方面，2021年，B站独代新游《坎公骑冠剑》《机动战姬：聚变》以及《刀剑神域黑衣剑士：王牌》为其贡献了极为稳定的流水。联运游戏《原神》《哈利波特：魔法觉醒》和《英雄联盟手游》给予其不菲的收益。业界有评论认为，仅依靠大厂的爆款，B站的收益就已很可观。

不过，联运和代理终归都是别人家的孩子，要想解决供给问题，自研产品必不可少。这点，B站也很清楚，在财报中，B站透露目前已获得5款新游戏版号，未来会陆续在国内上线。海外市场也有13 款游戏将按计划在今年发行。

从B站早期游戏发布会以及好游快爆已开启预约游戏中，我们也能看到B站的部分游戏储备。如《代号:了不起的模拟器》《重构：阿塔提斯》《斯露德》《代号：艾塔》《伊苏:梦境交织的长夜》《小手电大派对》等，并且评分也颇高，希望今年也会有不错的成绩。

陈睿：去年收入和用户增长“三七开”，今年要“五五开”

在业务之外，B站用户数据颇为不错。财报数据显示，B站第四季度月均活跃用户达2.7亿，移动端月活用户达 2.5 亿，较2020年同期分别增加35%及35%；日均活跃用户达7220万，较2020年同期增加 34%；平均每月付费用户达2450万，较2020年同期增加 37%。

对此，B站董事长兼首席执行官陈睿在财报中称：“在过去三年里，B站实现了相当可观的增长，其中用户规模增长了超一倍，收入规模增长了近两倍。2021第四季度，B站月活用户同比增长35%达2.72亿，社区持续保持着高活跃和高黏性的特点，日均用户使用时长达82 分钟。”

不过，今年B站似乎并不准备将用户增长作为其最高优先级，而是决定将更多的工作重心放在提高收入和成本控制上，收入和用户增长要“五五开”。

陈睿在财报电话会议上表示，“过去在用户增长的收入增长之间，我们分配精力的比例是七三开，就是用户增长占七成，收入增长占三成，而今年的工作规划里面，我们会调整一下分配的比例，会是五五开，就是用户增长花五成的精力，收入增长也花五成的精力，收入增长在今年会成为比在过去更重要的一个工作。”

值得一提的是，B 站也不打算修正2023年月活规模达到4亿的目标，截止至今年1月MAU已经达到3亿、人均观看90分钟。