融资财报

前阵子，上市游戏公司陆续公布2023年上半年业绩预告。经游戏陀螺统计，截至8月5日，有25家上市游戏公司披露中报信息。其中，禅游科技、赤子城科技、新娱科控股仅透露同比情况，未列出净利润数值。

禅游科技预计上半年净利润同比增幅65%至85%；新娱科控股预计净利润与去年同期亏损0.9亿元相比减少30%。而赤子城科技则透露得益于游戏业务的稳步推广及运营，其创新业务预计营收1.2亿元至1.4亿元，同比增长10.9%至29.3%

这3家之外，已知净利润区间的22家上市游戏公司中，10家预盈且增速上升。祥源文旅、奥飞娱乐、国脉文化、名臣健康等归属上市股东净利润（以下简称净利润）同比增幅均超过200%，一扭去年同期颓势。

3家预盈，但增速略有下降。完美世界上半年预计盈利3.6亿元至4亿元，同比下降68.4%至64.8%。9家预亏，游族网络由盈转亏，360亏损收窄，凯撒文化亏损扩大。眼下，各家正式财报虽未公布，但过去半年游戏公司经营状况如何？这份业绩预告汇总已可窥见一二。

10家预盈且增速上升，祥源文旅、姚记科技净利翻倍

今年上半年，在版号利好推动下，游戏产业回暖趋势明显。据《2023年1-6月中国游戏产业报告》显示，国内游戏市场实际销售收入规模为1442.63亿元，环比增长22.2%。用户消费意愿及能力在1-4月尚未恢复，5月后市场收入出现较大增幅。

随着消费市场的复苏，游戏公司上半年业绩普遍回升。特别是中小游戏厂商，业绩上升趋势明显，在我们统计已知H1净利润区间的22家游戏公司中，实现净利润同比翻倍增长的就有9家。

其中，祥源文旅净利润同比增幅最为明显。该公司预计上半年净利润为0.52亿元至0.58亿元，同比增长789.44%到892.07%，与去年同期相比实现扭亏为盈。不过，祥源文旅的净利润增长并非来自主业及游戏业务，而是资产重组，标的资产纳入公司合并范围。

奥飞娱乐、国脉文化、名臣健康等也实现了净利润2至3倍增长。其中，名臣健康预计上半年净利润0.9亿元至1.2亿元，同比增长231.49%至341.99%。名臣健康于2020年通过收购海南华多及杭州雷焰跨界进入游戏行业，这两年其游戏业务发展速度较快。

目前，名臣健康有《王者国度》、《百龙霸业》、《镇魂街：天生为王》等多款产品在运营。另外，旗下二次元科幻RPG游戏《锚点降临》在好游快爆、TapTap等社区平台上均有不错的预约量，预计8月11日上线。而这款游戏也有望为其游戏业绩带来新增量。

在上述4家之外，实现净利润同比增长的还有浙数文化、姚记科技、世纪华通等。这几家在过去半年均交出了不错的“成绩单”。浙数文化预计上半年净利润5.8亿元至6.9亿元，同比增长148%至195%，增长原因在于公司及子公司持有的交易性金融资产公允价值变动损益的大幅增长。

相比之下，姚记科技与世纪华通的净利润增长则更明确地指向游戏板块。姚记科技上半年预计净利润为3.98亿至4.18亿元，同比增长109%至119%。该公司在业绩公告中提到，上半年业绩较同期上升主要得益于游戏板块的利润增长。

上半年，姚记科技旗下的《捕鱼炸翻天》、《指尖捕鱼》、《姚记捕鱼3D版》、《捕鱼新纪元》、《小美斗地主》、《齐齐来麻将》等产品，在流水上升的同时，还凭借优化投放策略，降低了推广费用的支出。

作为一家棋牌游戏公司，因捕鱼和棋牌类产品的高敏感度，姚记科技在游戏产品上的宣发上颇为低调。不过凭借经典棋牌游戏，姚记科技还是积累了大量的用户群体。过去半年，该公司又加大了对H5游戏和微信小程序游戏的研发力度，整体表现较为不错。

世纪华通方面，该公司预计上半年净利润为8亿元至9.5亿元，同比增长64.7%至95.65%。业绩增长原因是收入端和费用端的优化。世纪华通上半年一方面对游戏的产品结构进行优化，玩家体验提升，海外自研游戏流水上升；另一方面优化游戏投放推广策略和人员配置，着重提升经营管理效率，降本增效显著。

近年来，世纪华通旗下点点互动从发行代理转型自研，增长趋势较好。今年Q1《Frozen City》上线首月收入超过0.3亿元，并在今年2月登顶全球模拟手游收入增长榜首；另一款《Whiteout Survival》自2023年2月发布以来全球吸金超7500万美元，多次进入Sensor Tower发布的中国手游发行商全球收入排行榜。

除了这两款游戏，世纪华通旗下还有《传世天下》、《传奇世界无双》、《龙之谷国际版》《饥荒：新家园》、《龙之谷世界》、《代号：7》《代号：R＆R》《代号：AM3》《古龙群侠传》《Disco Match》等多款产品储备，其中前4款已经获得版号。

而《饥荒：新家园》和《龙之谷世界》，前者是经典端游《饥荒》的手游新作，由盛趣研发腾讯负责发行，预计今年下半年上线；后者《龙之谷世界》也是盛趣的经典IP，手游化的前两代产品也都取得了不错的成绩。

3家净利润增速放缓，完美世界、冰川网络业绩承压

与2022年同期相比，完美世界、冰川网络、瀚叶股份的净利润出现了下滑，并且给出的理由不尽相同。一方面是研发、销售推广成本上升；另一方面是投资收益下降。

完美世界预估净利润约3.6亿元至4亿元，同比下降64.83%至68.35%。其中，游戏业务扣非后的净利润预计为4.1亿至4.5亿元，同比下降44.9%至39.50%。

完美世界将净利润下滑原因归咎于两方面：一是，《幻塔》手游流水下滑。《幻塔》手游去年上半年流水处于产品上线初期的高位，产生了较高的业绩贡献。如今，该款游戏已进入成熟稳定期，受生命周期影响，流水较上线初期的高点自然下滑。

二是，《天龙八部2：飞龙战天》新游正处于推广期，销售投入较高，但因新游收入的递延性，业绩未能在报告期内体现。其预计《天龙八部 2》的业绩贡献将在下半年逐步释放。而这一游戏也有较大概率为完美世界下半年的营收主力。

在业绩预告中，完美世界还透露旗下手游《一拳超人：世界》、《百万亚瑟王》、《女神异闻录：夜幕魅影》已进入测试阶段。端游产品《Perfect New World》、《诛仙世界》及多端游戏《神魔大陆2》、《诛仙2》、《代号：新世界》等则在积极研发当中。需要注意的是，上述产品尚没有一款获得版号，故而今年下半年完美世界业绩或继续承压。

冰川网络方面，游戏业务增速也在放缓，并且出现增收不增利的情况。该公司预计上半年净利润为1.54亿至1.86亿元，同比下降了37.72%至48.67%。

净利润变动的原因在于：一是，加大《X-hero（海外）》、《超能世界（国内）》、《Hero Clash（超能世界海外版）》游戏的投放力度，公司销售费用增长，运营成本增加；二是，加大了游戏产品研发投入，报告期内人员成本及研发费用同比增加。

这两年，在“卡牌内核+买量模式”策略加持下，冰川网络成功推出了《超能世界》、《X-hero》等游戏，并且获得了不错的业绩增长。2022年公司营收同比增长超300%。但这一副玩法买量模式的高资金投入也对冰川网络的净利润造成了一定的压力。故而，如何将买量成本控制下来，并保证高净利将是冰川所需要解决的课题。

目前，冰川网络的新品储备不少，《天境传说》、《暮光幻想》、《代号：双月》已经进入测试阶段。其中，《代号：双月》已经在7月开启首测，目前游戏在TapTap预约数约为18万人。《暮光幻想》今年1月已获得版号，或在年内上线。

瀚叶股份同样出现净利润同比下滑情况，不过其净利润下降与游戏业务关系不大。该公司预计上半年净利润约0.9亿元至1.08亿元，同比减少77.36%至72.84%。

瀚叶股份在2017年通过收购炎龙科技进入游戏行业，实现了药业和游戏业务双线并行。旗下子公司炎龙科技曾研发《影之战》、《荣耀之战》等游戏，还上线海外游戏发行平台COG。目前，瀚叶股份游戏营收占比小，今年上半年净利润下滑主要还是投资收益的减少。

9家预亏，聚力文化亏损超3亿元，游族网络由盈转亏

在此次披露中报信息的公司中，有9家预计出现亏损，亏损金额较大的有聚力文化与360。聚力文化预计亏损3.48亿元至3.58亿元，同比下降1670.85%至1715.99%。360预计亏损2.3亿元，同比下降42.21%。前者亏损原因主要是该公司与腾讯的诉讼官司；而后者则是部分合资企业出现较大亏损所致。

从这9家游戏公司的亏损情况来看，各家亏损的原因较为一致。一是，投融资收益减少；二是，游戏收入下滑、研发推广费用增加以及经营管理费用的提升。如游族网络、凯撒文化与友谊时光。

游族网络预计上半年净利润亏损0.3亿元至0.6亿元，上年同期盈利0.7亿元，由盈转亏。对于这一业绩，游族网络解释称，部分在营游戏产品受生命周期的影响，收入相较于上年同期有所下降。同时，《绯色回响》、《新盗墓笔记》、《战火与永恒》在报告期内上线，受产品上线节奏和广告投放影响，对公司当期净利润产生一定负面影响。

另外，游族网络也在加大研发投资，本期研发投入较之前有所上涨，预计下半年将陆续上线多款自研游戏。包括回合制卡牌游戏《山海镜花（重启）》、创新卡牌游戏《少年西游记2》、卡牌+SLG游戏《代号G》等。

其中，《山海镜花（重启）》在今年3月宣布停服重做，如果开发进度顺利的话，年内或将上线。而《绯色回响》在港澳台和日本首次表现颇为不错，今年6月已获得版号，如顺利上线，或许能够为游族网络带来不错的收益。不过，今年国内二次元市场竞争颇为惨烈，故而其能否在这一赛道脱颖而出有待观察。

同样业绩承压的还有凯撒文化和友谊时光。凯撒文化预计净亏损0.75亿元至1.12亿元，较去年同期亏损进一步放大54.31%至130.44%；友谊时光预计净亏损0.78亿元至0.85亿元，去年同期亏损0.73亿元。

这两家亏损的原因均为“存量游戏产品进入生命周期的后半程，流水收入下滑明显，导致营业收入大幅下降，同时毛利贡献未能覆盖期间费用等，致使公司产生了亏损。”

凯撒文化旗下《神陵武装》、《七雄纷争》、《三国志 2017》、《荣耀新三国》等游戏大多进入生命周期后半程，流水自然下滑。新游《镇魂街：破晓》、《遮天世界》已获得版号，但还未上线。接下来，其业绩增长需要靠新游的推动。

友谊时光方面，其重磅新游《浮生忆玲珑》正在进行付费删档测试，或将在年内上线。另外，该公司还在进行资源整合和优化以降低成本和提高效率。该公司在业绩预告中称，“报告期间，公司销售及营销开支较2022年同期减少约40%。”

总结：

无论是从市场报告，还是从中报披露的情况来看，行业回暖信号已颇为明显，25家游戏公司中，预盈占比超过6成。而在此次各家业绩预告的具体内容中，我们也发现，一来，国内游戏厂商仍持续“降本增效”，但研发投入还是一致地加大力度，并且对于游戏产品品质以及创新有较高的要求，公司的思维开始从流量转向产品；二来，今年资本市场仍旧处于低迷状态，360、瀚叶股份等公司仍面临投资收益减少情况。