融资财报

近日，神州泰岳发布了2023年第三季度财报。

财报显示，该公司前三季度营收40.51亿元，同比增长25.22%；归母净利润5.63亿元，同比增长46.78%；扣非归母净利润5.37亿元，同比增长61.23%。

从净利润上，神州泰岳前三季度净利已超2022年全年（5.42亿元），特别是扣非净利润，较去年全年增长21%。

单第三季度神州泰岳营收13.98亿元，同比增长21.04%；归母净利润1.59亿元，同比减少1.57%；扣非归母净利润1.55亿元，同比增长24.88%。

Q3归母净利润同比小幅下滑，主要受去年高基数影响。财报显示，2022年第三季度神州泰岳归母净利润1.61亿元，为全年四个季度中最高。从神州泰岳的财报情况来看，游戏仍是其净利润增长的主要驱动力。

每隔3年推一爆款SLG，《Age of Origins》月均流水达2.5亿

神州泰岳的游戏业务收入主要来自壳木游戏。该游戏公司在2014年被神州泰岳收购后，营收及净利润一路上涨。这几年，收入年复合增长率超40%；净利润年复合增长率超25%。

2022年，壳木游戏收入约35亿元，净利润约7.75亿元。该业务营收占公司总营收74%，若以此占比推算，今年Q3壳木游戏营收约为10.34亿元，净利润约为1.16亿元。

在游戏行业内，壳木游戏的游戏营收十分稳健，出海成绩更是跑在大部分厂商前面。而为其业务强支撑的是壳木游戏SLG游戏研发和运营实力。该公司几乎每隔3年推出一款爆款，如《小小帝国》《War and Order（战争与秩序）》《War and Order（旭日之城）》等。

这些游戏发行多年仍贡献着较大的收益。财报显示，上半年，壳木游戏两款SLG《Age of Origins（旭日之城）》与《War and Order（战火与秩序）》就贡献了超20亿元流水。

到了Q3，这两款SLG游戏的流水环比依然是稳中有升。特别是《Age of Origins（旭日之城）》的月均流水仍保持在3500万美元（约2.56亿元）以上，并且增长趋势还在继续。而《War and Order（战火与秩序）》月均流水则稳定在1300万美元（约0.95亿元）以上。

神州泰岳在10月25日发布的投资者关系活动记录也提到，《旭日之城》在上半年投放平稳的情况下，不断创造上线以来月度流水记录，作为一款上线五年的产品，显示出强大的生命力。“公司认为《旭日之城》依然处于流水的爬坡期，自七月份以来，对产品的内容更新策略、投放策略做了新的安排，期望持续提升玩家黏性和用户数量。”

除上述两款重点SLG产品，神州泰岳在运营的游戏还有《Infinite Galaxy（无尽苍穹）》、《War of Destiny（硝烟启示录）》、《Titan Throne（泰坦王座）》等。其中，星际题材融合RTS玩法的SLG手游《Infinite Galaxy（无尽苍穹）》自2021年上线后海外表现不错。

从旗下游戏产品的表现来看，神州泰岳的SLG产品都有较长的生命周期，且流水仍处于上升态势，但该公司也需要未雨绸缪，寻找新的收入增长点。

目前神州泰岳也在加强研发投入，其表示，今年第三季度公司加大投放、加大研发、兑现激励。这三项费用合计环比二季度增加了近1亿元。其中，销售费用环比增长10.89%；研发费用环比增长25%，主要用于新品研发。

押注SLG爆款，《Everland》或被砍，《Dreamland》投入超1500万

今年5月，神州泰岳向外透露透露两个在研项目，分别为《Everland》和《Dreamland》，前者是一款融合卡牌战斗、模拟经营和策略元素的创新型放置卡牌游戏；后者是一款SLG+模拟经营的科幻题材游戏。这两款游戏均于2021年立项。

不过，在今年上半年的业绩会上，《Everland》已不再被提及，反而出现了另一款新的在研项目——文明题材SLG+模拟经营游戏《代号LOA》，目前这款游戏尚在研发当中，并无太多新消息对外。

至于《Everland》游戏，我们发现在神州泰岳半年报中已显示「已经结项」的字样，同时已投入的超3700万研发费用全额计提减值，预估《Everland》很大概率已经被砍。

而另一款SLG+模拟经营的科幻题材游戏《Dreamland》已进入测试阶段，据神州泰岳财报及投资者关系记录表中提供的信息，《Dreamland》投入研发费用超1500万元，测试阶段的用户画像，是35岁以上的中年白人男子。

神州泰岳表示，这个群体，可能是全球付费能力最强的玩家群体了。我们希望通过SLG融合模拟经营等玩家，让更大比例的这一年龄层的用户，成为我们的玩家。

SLG游戏之外，壳木游戏这两年的新品研发策略或许还发生了些许变化，并不一味押注单一大单品，而是尝试做一些细分品类的测试。比如在2022年9月悄悄在海外上线了一款三消+二次元游戏《Puzzles &Girls》。

据悉，《Puzzles & Girls》是一款以舰娘题材、采用了二次元画风的三消RPG游戏，玩家可选择不同的舰娘组建小队，完成探索太空的使命并抵御外敌的入侵。游戏主打“三消+RPG”，只不过因当时市场“三消+X”产品众多，《Puzzles & Girls》上线后并未掀起太大风浪，壳木游戏也就重新将重心放在SLG赛道。

然而今年4月，壳木游戏又被爆在海外测试了一款回合制+模拟经营的新作《Journey Untold》。这是一款卡通风格的游戏，游戏中，玩家扮演一位“代理领主”，某天原本欣欣向荣的岛屿突然遭到了鱼人袭击，而后又岛屿上原先的领主突然被拐走，玩家要做的便是带领不同文明的英雄，击败敌人找到幕后的黑手，同时经营好自己的小岛。

《Journey Untold》游戏主打回合制策略战斗与模拟经营。战斗上采用的是魔灵Like的回合制玩法，由于整款游戏采取了竖屏操作模式，因此玩家的战斗视角则采用了3D俯视角的模式。玩法上和多数卡牌类似，游戏内设置了射手、战士、法师等在内的6种职业，每种职业都有自身的职业特色。玩家需要选择英雄设置好小队，调整好站位，而后双方则以回合制的形式互相发起进攻。

在回合制核心玩法之余，玩家还需要经营自身的小岛。在小岛中，玩家可以消耗一定的材料在主城中建设各式各样的建筑，它们既会成为城中的装饰物品，有的则拥有一定的功能性，为玩家带来一定的增益效果。

岛上的资源产出决定着小队的战斗力，玩家需要战胜敌人建设城池，而随着城市升级又能提高玩家的战斗力，从而形成了玩法循环，激励着玩家去挑战更高级别怪物的同时，也经营好自己的领地。

从壳木游戏在研及测试的新品来看，其一方面深耕于SLG这一强势赛道，并且在这一赛道上进行题材玩法的融合创新；另一方面，尝试一些细分品类看是否有机会脱颖而出。

不过，相比于其在细分赛道的摸索，行业人更关心其能否再推出新的SLG爆款。毕竟当下的SLG赛道已挤满了众多一线厂商包括三七互娱、莉莉丝、IGG、点点互动等，故而其新品能否接档经典老游戏并成为新营收支柱也备受关注。